Na akciových trzích nalezneme v jakékoliv době optimisty i pesimisty. Jedni zarytě věří v další růst akciových indexů na nová maxima, druzí zase varují před blížícím se bear marketem. V hedge fondech Crescat Capital patří v posledních několika kvartálech do druhé kategorie. Ve svém čtvrtletním komentáři demonstrují v rámci více než 20 grafů a tabulek své hlavní argumenty, které je vedou k defenzivnímu investičnímu přístupu.
Crescat Capital patří do kategorie tzv. top-down makro hedge fondů. Tedy zcela odlišný způsob investování ve srovnání s value investováním, které je primárně zaměřeno na nákup podhodnocených společností bez ohledu na aktuální makroekonomickou situaci (tzv. bottom-up přístup). Modely v Crescat Capital jsou nicméně postaveny primárně na valuacích a behaviorálních investičních principech. Tedy alespoň vzdálený překryv. V 99 % případů nevěnujeme čtvrtletním komentářům makro hedge fondů příliš pozornosti. Avšak níže uvedený nabízí několik velmi zajímavých grafů, které čtenáře minimálně vyburcují ke krátkému zamyšlení.
Kompletní komentář za 2Q/2019 (včetně 26 grafů a tabulek) naleznete ZDE.
Níže ochutnávka 4 grafů:
Výkonnost hedge fodnů Crescat Capital od založení
Crescat Capital makro model hovoří o rekordně drahých US akciích
Valuace amerického akciového indexu S&P 500
Ukazatel CAPE vs. 10-letý výnos amerických státních dluhopisů
