Kompletní komentář naleznete ZDE.

Stručné shrnutí z komentáře:

• Abychom našli těch pár vybraných společností, které dokážou růst nadprůměrným tempem, a přesto se obchodují za podprůměrné valuace vzhledem k současným ziskům, překračuje náš výzkum zjednodušené kategorie a identifikuje rostoucí firmy s atraktivními valuacemi, stejně jako hodnotové společnosti s atraktivním růstem.Díky vysoké selektivitě jsme identifikovali portfolio společností s touto vzácnou kombinací.
• Naše disciplinované portfolio odráží naše přesvědčení, že nejlepší způsob, jak budovat bohatství, je najít výjimečné podniky, které kombinují nejlepší vlastnosti obou kategorií: vysoké současné zisky a dobré vyhlídky do budoucna.
• Tím, že jsme extrémně selektivní, jsme vybudovali portfolio, které má to nejlepší z růstu i hodnoty.Zisky našich společností v portfoliu rostly o více než 2 % ročně rychleji než srovnávací index S&P 500 a i přesto je lze v současnosti nakoupit se 49 % diskontem oproti indexu. Považujeme to za sen hodnotového investora, protože společnosti, kterým v průběhu času roste ziskovost, jsou cennější než společnosti, kterým neroste.
• Mezi oblasti příležitostí patří několik dominantních internetových společností (Amazon, Alphabet a Meta [dříve Facebook]), firmy z oblasti financí (American Express, Bank of New York Mellon, Berkshire Hathaway, Capital One, JP Morgan a Wells Fargo), zámořské společnosti, které poskytují službyrychle rostoucí a enormní čínské střední třídě (Alibaba, JD.com a Tencent [skrze investice do Naspers/Prosus]) a podhodnocené růstové firmy v technologickém ekosystému, které zásobují dnešní hardwarovou infrastrukturu (Intel a Applied Materials).
• S více než 2 miliardami dolarů našich vlastních peněz investovaných společně s klienty jsou naše zájmy sladěny s jejich.

The post Hledáme společnosti s nadprůměrným růstem a podprůměrnými valuacemi appeared first on Investice do akcií.

V GMO vidí paralely mezi současnými trhy a spekulativní bublinou z konce minulého tisíciletí. Růstové akcie opět dramaticky překonávají svou výkonností value akcie a stejně tak se nedaří rozvíjejícím se trhům. Varují investory před tradiční alokací portfolia 60/40 (60 % akcií/40 % dluhopisů). Na akciových trzích doporučují vyhnout se obloukem USA a růstovým akciím. Za velmi atraktivní naopak považují value akcie, obzvláště pak ty na rozvíjejících se trzích („EM“), u nichž očekávají v následujících 7 letech průměrný roční reálný výnos (výnos očištěný o inflaci) na úrovni kolem 10 %. Akcie EM mají údajně vítr v zádech hned ze dvou důvodů – 1) nízké valuace, 2) podhodnocené měny.

Jakým dalším tématům se v GMO věnovali?

• Výkonnosti a valuacím portfolia 60/40 v uplynulých 120 letech.
• Výkonnosti růstových vs. value akcií a srovnání s koncem devadesátých let.
• Současné spekulativní bublině v případě akcií v USA a spekulativnímu chování investorů.
• Akciím Tesly, Nikoly či Hertz.
• Alokaci aktiv.
• Value investování – skvělému investičnímu modelu, avšak hroznému business modelu.

Několik velmi zajímavých grafů GMO

The post Opouštíme party … stejně jako v roce 1999 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Ziskové marže firem v indexu S&P 500 se začínají zlepšovat

Názory:

• Value investor Mario Gabelli očekává v příštím roce výjimečně dobrý růst US ekonomiky
• Je na čase přehodnotit růstové vs. hodnotové akcie v USA?

Dopisy akcionářům

• Weitz Investment Management 3Q/2020
• Weitz Hickory Fund 3Q/2020
• Weitz Partners III Opportunity Fund 3Q/2020
• Weitz Partners Value Fund 3Q/2020
• Ariel Focus Fund 3Q/2020
• Ariel Appreciation Fund 3Q/2020
• Jensen 3Q/2020

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

Grafy:

• Nehmotná vs. hmotná aktiva firem v indexu S&P 500
• Value akcie vs. růstové akcie ve světě od roku 1975
• Zisky technologických společností vs. všech ostatních
• CNN index strachu a chamtivosti

Infografika:

• Měď – kritická dnes, zítra a navždy
• Kdo vlastní satelity obíhající kolem Země?

Podcast:

• Ray Dalio o poklesu reálných úrokových sazeb
• O koncentrovaném value investování, speciálních situacích a small-cap akciích s Mattem Sweeneym
• O možných digitálních měnách centrálních bank

Videa:

• Screening akcií na S&P Capital IQ s Aswathem Damodaranem

• O koronaviru, kapitalismu a americké ekonomice s value investorem Leonem Coopermanem

• Bývalý guvernér US FEDu Alan Greenspan o ekonomických dopadech koronaviru a stárnutí populace

• Jak rozpoznat falešné čínské firmy listované na akciových trzích?

• Alternativní data a strojové učení s ekonomem Jimem Biancem

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 43/2020 appeared first on Investice do akcií.