Kompletní komentář Jamese Montiera naleznete ZDE.

Stručné shrnutí:

• Montier ještě nikdy v životě neviděl tak vysoké valuace finančních trhů v době tak velké nejistoty.
• Fundamenty amerických akcií jsou extrémně nejisté, valuace nicméně téměř rekordní.
• Vypadá to, jako by Mr. Market počítal s nejlepším možným scénářem, který považuje za nejpravděpodobnější.
• Investor by měl vždy požadovat bezpečnostní polštář, který jej ochrání před případnou chybou v odhadu.
• Investoři sází vše na FED a příliv likvidity.
• Neexistuje však žádný silný prokazatelný vztah mezi kvantitativním uvolňováním FEDu a akciemi. I jiné země mají rekordně nízké sazby, avšak valuace jejich akcií nejsou tak extrémní jako v případě USA. Zdá se, že se spíše jedná o silný příběh, kterým si investoři ex post ospravedlňují výkonnost akcií.
• V současném ocenění US akcií již není žádný bezpečnostní polštář. Americký akciový trh se zdá být absurdní.
• Existují dva druhy investorů:
  • Investor „já vím“ – domnívají se, že znalost budoucího tempa růstu či úrokových sazeb jsou pro investování zcela zásadní a věří, že jsou schopni budoucnost správně určit. Na základě svého přesvědčení následně investují. Domnívají se, že jsou v predikcích lepší než ostatní, kteří se snaží o totéž. Jsou velmi populární na večírcích, protože mají názor téměř na vše.
  • Investor „já nevím“ – věří, že budoucnost je neznámá. Člověk ji navíc nepotřebuje znát, aby úspěšně investoval. S ohledem na nejistotu spojenou s budoucností požadují vždy bezpečnostní polštář (nejčastěji v podobě dostatečně konzervativních valuací), který je chrání. Na večírcích bývají nepopulární, protože většinou říkají: „já nevím“.  

The post Důvody, proč (ne)být optimistou appeared first on Investice do akcií.