Shrnutí hlavních myšlenek:

• Mnoho investorů nakupuje v současnosti akcie jen proto, že jejich sousedé nakupují. Neměli by spekulovat. Spousta lidí na akciových trzích sází, podobně jako sází na závodní koně.
• Spekulace (jako v případě akcií Gamestop a jim podobné) ohrožují clearing housy.
• Současné spekulativní chování skončí špatně, Munger však neví, kdy to bude.
• Světu by bylo lépe bez SPAC. Je to jen další známka spekulativní bubliny.
• Největší excesy můžeme v současnosti pozorovat v případě nových momentum investorů z Robinhoodu.
• V oblasti státních dluhopisů nejsme svědky spekulativní bubliny. Dluhopisy jsou jen špatnou investicí, protože máme tak extrémně nízké sazby.
• Nevíme, jaké budou důsledky současného prostředí extrémně nízkých sazeb a tištění peněz. Nikdo to neví.
• Každý je dnes ochotný držet akcie za vyšší valuace, když jsou úrokové sazby velmi nízké. I Munger je ochotnější držet akcie kvalitních firem za vyšší valuace.
• Value investování bude vždy fungovat. Přístup, kdy nakupujeme za cenu nižší než je skutečná hodnota, to nikdy nevyjde z módy. Někteří investoři hledají hodnotu v akciích kvalitních firem, jiní zase v průměrných či podprůměrných společnostech.
• V investičních společnostech se často domnívají, že je nutné mít v portfoliu desítky až stovky akcií. Munger nesouhlasí. Preferuje koncentrované portfolio akcií několika málo firem, které dokonale zná. Zvyšují se mu tak šance dosáhnout mnohem lepší dlouhodobé výkonnosti než trh.
• Well Fargo zklamala řadu dlouhodobých investorů.
• Banky, které jsou řízeny zodpovědně, mohou být dobrým businessem. Je však těžké řídit banky zodpovědně. Manažeři totiž čelí spoustě pokušení. Máme více bank než dobrých bankéřů.
• Bitcoin je uměle vytvořený substitut zlata. Munger zlato nikdy nenakoupil, a stejně tak nedoporučuje investorům nakupovat Bitcoin.
• Munger obdivuje společnost BYD. Akcie se nicméně ocitly v centru pozornosti čínských spekulantů. Zatím však neprodává.  
• Munger nikdy nevlastnil akcie General Electric (GE), protože se mu nezamlouvala kultura firmy.
• Obrovskou výhodou Berkshire Hathaway je, že je plná vynikajících lidí.
• Investování přes Robinhood není zdarma, když přeprodávají příkazy svých zákazníků jiným firmám. V konečném důsledku mohou klienti často dostat horší cenu, než jiní investoři.
• Munger obdivuje Čínu. Nedomnívá se, že kdyby 100 % zkopírovali západní kapitalismus, tak by dosáhli takových ekonomických úspěchů, jakých dosáhli.
• Jack Ma byl hloupý, když tak vehementně kritizoval čínský systém. Obzvláště když dobře ví, jak systém v Číně funguje.
• Čínské firmy se rychle robotizují.
• Nikdo netuší, jaká makroekonomická politika je nejlepší. Nemáme žádný dar dělat dobré makroekonomické predikce.
• Aby byla ekonomika úspěšná, musí být postavena na volném trhu.
• Nerovnoměrné rozdělení bohatství Mungera příliš netrápí. Je přirozeným důsledkem snahy zvýšit bohatství celé země, z čehož nakonec těží všichni.
• Komerční nemovitosti jsou v současnosti v problémech.
• Úspěch podniků je jako biologie. Jedinci umírají, ale druhy přežívají. Kapitalismus je nemilosrdný – stejně jako evoluce.
• Je velmi důležité umět se učit.
• Při formování vlastních názorů je velmi důležité bojovat s nevědomostí tím, že se snažíme sami sebe grilovat a přemýšlet nad protiargumenty svých názorů. Je dobré, když dokážeme vůči našim vlastním názorům argumentovat lépe než naši oponenti.
• Obchodování bez poplatků není zadarmo.
• Sequoia je jedna z nejúspěšnějších venture capital společností na světě.
• Ne každý může být vynikajícím investorem, stejně jako ne každý může být vynikajícím šachistou. Inteligentní lidé, kteří se vyhnou základním chybám, mohou být dobří investoři, ale ne každý může být vynikající investor.
• Není jednoduché uchovat bohatství v současném světě nízkých sazeb, vysokých cen akcií a některých nemovitostí.
• V jedné charitativní organizaci, s níž Munger spolupracuje, investovali prostředky nadace pouze do dvou aktiv – do nízkonákladového indexového fondu Vanguard a do aktivně řízeného fondu, který spravuje Li Lu. To je vše. Dlouhodobě dosahují vynikajících výsledků.
• Ropa a plyn nejsou jako odvětví novin. Budou tu s námi ještě dlouho. Nebudou sice nutně skvělým podnikáním, ale budou tu s námi ještě řadu let.
• Při analýze firem je velmi důležité studovat kulturu společnosti.
• Jedním ze základních tipů Mungera, jak dosáhnout spokojeného života, je mít nízká očekávání.

The post Hlavní myšlenky Charlieho Mungera z valné hromady Daily Journal 2021 appeared first on Investice do akcií.

• Vývoj na finančních trzích v uplynulých měsících.
• Aktuální strukturu portfolia (pouze 55 % portfolia alokováno do akcií, a to do 23 titulů).
• Největší pozice v portfoliu (Altria, Dollar Tree, McKesson, Anheuser-Busch InBev a Bayer).
• Výkonnost akciových indexů a enormní vliv technologického sektoru na výkonnost S&P.
• Výkonnost akcií firem se silnou a slabou rozvahou.
• Vysokou míru nejistoty.
• Absurdně vysoké ceny na finančních trzích.
• Dunning-Krugerův efekt.
• Spekulativní mánii mezi drobnými investory.
• Pokřivené ceny na finančních trzích, které jsou důsledkem nákupů centrálních bank.
• Rostoucí zadlužení korporací.
• A další …

Kompletní komentář Broyhill Asset Management naleznete ZDE.

The post Při současné vysoké míře nejistoty je nyní hloupost uzavírat vysoké sázky appeared first on Investice do akcií.