Nejnovější komentář naleznete ZDE.

The post Podmnožiny a citlivost appeared first on Investice do akcií.

Komentář je rozdělen do 10 specifických okruhů:

• Finanční zprávy vs. analytický rámec
• Předpoklad dne: Růst úrokových sazeb stlačí inflaci
• FED nemůže bojovat s inflací 70. let při současné velikosti rozvahy
• Konec éry exportu inflace
• Vyšší úrokové sazby jsou v dnešním světě pro-inflační, nesnižují poptávku
• FED nemůže vyléčit strukturální nedostatek kritických komodit
• Ropa – posouzení nezbytnosti: Jak moc ji skutečně potřebujeme?
• Ropa – hodnocení poptávky: Klesá nebo ne?
• Trh: Levný? Ne? Rekordní marže?
• Přehled portfolia

Kompletní komentář za 3Q/2022 naleznete ZDE.

The post O inflaci, ropě a ocenění akcií s Horizon Kinetics appeared first on Investice do akcií.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

The post Už jsme tam? appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Analytici rekordně snižují své odhady zisků S&P 500 pro 2Q/2020
• US banky netuší, kdo bude splácet a kdo ne
• Některé banky v USA musí po stress testech snížit dividendy. Příkladem je Wells Fargo.
• Další podvod německé společnosti? Tentokráte může být obětí firma z holdingu Berkshire Hathaway.

Názory:

• Nová éra generování alfy na lokálních rozvíjejících se trzích
• Správa portfolií v době poklesů akciových trhů
• Snídaně s ekonomem Davidem Rosenbergem
• Cesta k oživení – část 1. dluh
• Amundi – Investiční výhled pro 2H 2020
• Jaké je současné ocenění US akcií?
• Neviditelná konkurenční výhoda

Research:

• JPMorgan 2020 energy outlook
• JPMorgan – Průvodce trhy pro 3Q – Evropa
• JPMorgan – Průvodce trhy pro 3Q – Asie
• JPMorgan – Průvodce trhy pro 3Q – UK

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (1.7.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (1.7.2020)
• S&P 500 Valuace (1.7.2020)

Grafy:

• Nejvýnosnější a nejztrátovější aktiva ve 2Q/2020
• Nejvýnosnější a nejztrátovější aktiva od počátku roku
• V prvním čtvrtletí bylo uzavřeno nejvíce hedge fondů od roku 2015
• Do jakých akcií vstoupilo v 1Q/2020 nejvíce hedge fondů?
• Měla by vláda zachraňovat v pandemii životy svých občanů nebo raději ekonomiku? Průzkum v jednotlivých zemích.
• Svět se topí v dluzích – Velikost globálního dluhu vs. výnosy dluhopisů
• Bohaté země mají často relativně velkou střední třídu – kromě USA

Infografika:

• Náklady 1GB dat v jednotlivých zemích
• Velikost Amazonu ve srovnání s jinými firmami z odvětví
• Vizualizace růstu digitálních plateb

Podcast:

• Blake Robbins z Ludlow Ventures o investování v odvětví video her

Videa:

• Bill Miller – Co změnila pandemie a co ne?

• CIO hedge fondu Bridgewater o globálních trzích

• Ray Dalio o ekonomice, pandemii a růstu Číny

• Cena korporátních dluhopisů není skutečná a neodpovídá realitě. Kritika Gundlacha směrem k FEDu.

• Daniel Gladiš: Aktuální tržní analýza v platformě xStation

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 27/2020 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Technologický index NASDAQ na nových maximech
• Americké akcie zažívají nejdelší 50denní rally v historii

Názory:

• Jsou US akcie stále předražené?
• Racionalizace vysokých valuací nezlepší výsledky
• Eseje Warrena Buffetta – stručné shrnutí hlavních myšlenek knihy
• Souhrn článků Petera Lynche pro magazín Worth
• Sdílejí aktivisté informace s jinými hedge fondy ještě před jejich oficiálním zveřejněním?
• ECB představila nová stimulační opatření (J.P.Morgan)
• Rozvaha FEDu – Do nekonečna a dále (J.P.Morgan)

Research:

• Německo podpoří ekonomický růst 130 mld. EUR (Deutsche Bank)

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (3.6.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (3.6.2020)
• S&P 500 Valuace (5.6.2020)

Grafy:

• Japonská centrální banka vlastní 80 % všech ETF s domicilem v Japonsku
• Celkový objem oznámených zpětných odkupů akcií v indexu S&P 500 za poslední 3 měsíce dle jednotlivých sektorů
• Nedávno oznámené zpětné odkupy akcií
• Dubnové ztráty pracovních míst v USA dle sektorů

Infografika:

• Zlato – historie růstu ceny od roku 1915 do roku 2020
• Jak vnímají zaměstnanci a zaměstnavatelé práci z domova

Podcast:

• Value akcie vs. růstové akcie, Tesla – Tobias Carlisle
• David Rosenberg o investici do zlata a záchranných opatřeních
• Hledání konkurenční výhody v investování – Brad Hathaway z Far View Capital

Videa:

• Virální trhy IX: Valuace S&P 500 (Aswath Damodaran)

Excel pro výpočet vnitřní hodnoty indexu S&P 500 naleznete ZDE

• Value Investor Mohnish Pabrai o světě po koronaviru a současných investičních příležitostech

• Value investor Bill Nygren o aktuální situaci na finančních trzích

• Centrální banky jsou v lose-lose-lose situaci – Mohamed El-Erian

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 23/2020 appeared first on Investice do akcií.

Jedním z příkladů může být i nedávný komentář s názvem „Marks of a Phase Transition“ (ZDE), v němž Hussman tvrdí, že se nacházíme v nebezpečném přechodném období, které z hlediska historie nastává vždy před prudkými poklesy trhů. Svůj názor opírá o souběh několika tržních indikátorů, jejichž kombinace značí potenciální problémy na obzoru.

Podobné predikce můžeme s relativním klidem ignorovat. Co je však v komentáři zajímavé je graf mediánu ukazatele P/S jednotlivých decilů indexu S&P 500. Co si pod tím představit? Všech cca 500 společností z amerického akciového indexu S&P 500 rozdělíme do 10 skupin (po 50 firmách) dle velikosti ukazatele P/S (tržní cena akcie/tržby na akcii), a to od decilu s nejvyšší hodnotou po nejnižší. Následně vypočítáme pro každý decil (neboli pro každou skupinu složenou z 50 firem) medián ukazatelů P/S. Následně monitorujeme vývoj jednotlivých skupin v čase, což je zachyceno v grafu níže.

Z grafu je patrné, že 10 % nejdražších společností v indexu S&P 500 (měřeno ukazatelem P/S) je z pohledu valuací pouhých 20 % od maxima z roku 2000, kdy vrcholila technologická spekulativní bublina v USA. Podobný, i když o něco méně strmý, růst je patrný i v případě druhého decilu. Obdobné situace jsme potom svědky i u třetího a čtvrtého decilu. Prudký nárůst ukazatele P/S je na první pohled patrný, obzvláště od roku 2012.

Může být podobný nárůst racionální a opodstatněný? Může. Například za předpokladu, že se desítkám výše uvedených společností od roku 2012 výrazně zvýšily ziskové marže. Vyšší marže a z nich plynoucí vyšší zisky společností by dokázaly ospravedlnit takto prudký nárůst P/S. Data o vývoji marží nám bohužel Hussman již nepředkládá. Jejich dohledání je na internetu nicméně otázkou několika vteřin. Z níže uvedeného grafu je zřejmé, že průměrné ziskové marže firem v indexu S&P 500 od roku 2012 skutečně rostou. Část růstu P/S je tím tudíž vysvětlena. Je však růst marží skutečně tak velký, aby ospravedlnil takto výrazný nárůst P/S napříč všemi decily? Odpovědět ponechám na čtenářích.  

The post Valuace 10 % nejdražších společností v indexu S&P 500 jsou pouhých 20 % od vrcholu z roku 2000 appeared first on Investice do akcií.