Jaké jsou hlavní argumenty GMO? Odpovědi naleznete v dokumentu ZDE.

The post Příležitost v oblasti komoditních společností? appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

• Jedním z největších rizik, kterému budou investoři v budoucnu čelit, je inflace.
• Investoři se nicméně zatím zabývají stále primárně aktuálními událostmi – o kolik poklesnou letošní zisky firem, o kolik se sníží letošní HDP, …
• BNP Paribas začala po několika letech nadvažovat komodity.
• Trendy, které v minulosti podporovaly deflaci a prudký růst korporátních zisků, jsou s největší pravděpodobností u konce. Většina investorů však na to není připravena.
• Tradičními investicemi v obdobích inflace jsou zlato, komodity či akcie těžařů zlata a jiných komodit. Výhodou těžařů je vysoká provozní páka. Tyto společnosti mají tradičně vysoké fixní náklady. Růst cen komodit se proto pozitivně projevuje na jejich ziskovosti. Pokud je navíc společnost schopna zvýšit i objem produkce, potom rostou zisky ještě rychleji. V dlouhém období inflace však začnou trpět i tyto firmy, protože se růst cen postupně odrazí i na cenách jejich vstupů, fixních nákladů a provozních nákladech. Každá společnost se snaží zvýšit při růstu cen komodit svou produkci. Spolu s tím však roste i konkurence, přičemž množství zdrojů je omezené.   
• V případě nemovitostí záleží na možnostech rychle zvyšovat nájmy. Problém představují nemovitosti s dlouhodobými nájemními smlouvami, kde nájmy rostou pomaleji než náklady na správu nemovitosti.
• Rostoucí inflace většinou způsobí tlak na pokles P/E řady akcií.
• Řešením jsou společnosti, které nevyžadují příliš mnoho aktiv k podnikání. Příkladem jsou akcie firem provozujících burzy. Dále například „royalty companies“.
• Cílem je nalézt společnosti, které mají schopnost zvyšovat ceny. Většinou se jedná o firmy, které nabízí jedinečný produkt či službu, které mají hodnotu a nejsou snadno replikovatelné.
• Jedním z dalších příkladů firem, kterým se může dobře dařit v dobách inflace, jsou společnosti ze zbrojního průmyslu. Nejdůležitějším aktivem mnohých zbrojařů jsou jejich zaměstnanci s unikátním know-how, bezpečnostními prověrkami a dalšími specifiky.
• Kvalitní firmy s konkurenční výhodou jsou schopné přenést zvyšující se náklady na své zákazníky.
• Dalšími zajímavými firmami jsou společnosti zabývající se výzkumem a zpracováním dat. Řada z nich má většinou rozsáhlé unikátní databáze historických dat. Jejich podnikání nevyžaduje příliš mnoho aktiv. Jedná se často o digitální data. Díky jejich výjimečnosti a obtížné replikovatelnosti mají tyto společnosti schopnost zvyšovat ceny. Příkladem je Bloomberg. Dalšími sektory s podobnými charakteristikami mohou být specializované finanční služby, farmaceutický průmysl či biotechnologie.
• Jednou z velmi zajímavých společností z oblasti zpracování dat je firma IHS Markit (INFO). Ve zdravotnictví to je potom společnost Charles River Laboratories (CRL), která poskytuje velmi specifické služby (spojené s testováním léků před uvedením na trh) pro farmaceutické a biotechnologické firmy.
• V rámci zbrojního průmyslu zaujala Horizon Kinetics firma SAIC (SAIC).
• Závěrem jsou rozebrány akcie společností, které provozují burzy.

The post Jakým společnostem se daří v dobách inflace, která nás v budoucnu čeká? appeared first on Investice do akcií.