Důvod je prostý. Největší vlna primárních úpisů akcií firem nastává většinou ve druhé polovině či v poslední třetině býčích trhů, kdy mezi investory panuje značný optimismus a firmy jsou tudíž schopné upsat akcie za podstatně vyšší ceny. Cílem primárního úpisu je získat co možná nejvíce peněz, a to při zachování rozumné míry poptávky. Z logiky věci tudíž vyplývá, že při IPO nejsou akcie téměř nikdy podhodnocené. Spíše naopak.

Marketingové brožury slibují perspektivní vyhlídky budoucího růstu, investoři posuzují svět skrze růžové brýle. Extrapolace akciových výnosů z posledních let často zastírá jejich úsudek, což vede k větší ochotě připlatit za slibnou budoucnost. IPO nelze mnohdy ani zodpovědně ocenit, protože chybí dostatečně dlouhá historie auditovaných finančních výkazů. Do hry navíc vstupuje tzv. lock-up období, kdy má vrcholový management, insideři a velcí vlastníci akcií zakázáno akcie prodat. Toto období typicky trvá 3-6 měsíců. Následně většinou výše uvedené subjekty část svých akcií prodávají, což má vliv i na jejich trží cenu. Value investoři se proto primárním úpisům většinou spíše vyhýbají.     

IPO pod drobnohledem Damodarana

Aswath Damodaran, value investor a profesor ze Stern School of Business, se na primární úpis Uberu rozhodl podívat zblízka. Ve videu vás provede top-down i bottom-up analýzou a stanoví ocenění ve výši 52-56 mld. USD.

The post Damodaran zkoumá IPO společnosti Uber appeared first on Investice do akcií.