Hlavní témata:

• 00:04:19 – Investiční přístup Warrena Buffetta v průběhu let.
• 00:06:36 – Hlavní principy, které Warren Buffett používá k ocenění podniků.
• 00:18:05 – Klíčové faktory, které vedly k úspěchu Warrena Buffetta.
• 00:23:55 – Jaké byly některé z největších investičních chyb Warrena Buffetta a co se z nich můžeme naučit.
• 00:29:21- Proč Robert věří, že jsou růstové akcie v současnosti špatně oceněné.
• 00:42:27 – Jaký je rozdíl mezi akciemi „starých technologií“ a „nových technologií“, a které jsou právě teď podhodnocené.
• 00:48:44 – Proč nemá hodnota společnosti nic společného s hodnotovými ukazateli, za které se obchoduje.
• 00:53:38 – Na jaké finanční ukazatele Robert nejvíce spoléhá, aby určil, zda je společnost dobrou investicí.

Apple podcast ZDE.

Google podcast ZDE.

The post Jak investovat jako Warren Buffett – s Robertem Hagstromem appeared first on Investice do akcií.

Hlavní myšlenky prezentace:

• Pokud by Buffett obhospodařoval pouze malé portfolio, byl by údajně schopný dosahovat 50 % průměrné roční výkonnosti.
• Buffett má dar prezentovat složité věci jednoduše a srozumitelně.
• Buffett začal číst knihy o investicích již ve svém dětství. Ve svých 7 letech přečetl knihu „Bond salesmanship“ od Williama W. Townsenda.
• Má skvělou paměť.
• Drží se čtyř základních konceptů value investování:
  • Princip vnitřní hodnoty (resp. kombinace kvalitativního principu Phillipa Fishera a vnitřní hodnoty)
  • Ignorování maniodepresivního chování trhu
  • Negativní vliv příliš častého obchodování a příliš velké diverzifikace na výkonnost
  • Princip bezpečnostního polštáře (tzv. margin of safety)
• Buffett velmi tvrdě pracuje. V minulosti se například věnoval velmi hloubkovému průzkumu akcií a snažil se hledat informace na místech, kde jiní nehledali.
• Neustále se snaží učit novým věcem. V minulosti studoval detailně všechny sektory a odvětví. K jeho obrovskému přehledu a vědomostem mu bezpochyby hodně pomohla jeho fotografická paměť.
• Schroderová upozorňuje na další 3 faktory, které stojí za úspěchem Buffetta. V investování kombinuje princip handicapu (vyhodnocování pravděpodobnosti), složeného úročení a bezpečnostního polštáře.
• Buffettův přístup demonstruje na příkladu společnosti Mid-Continent Tab Card, kterou Warren nakoupil do svého osobního portfolia.
• Buffett investuje rád do firem s monopolním postavením na trhu. V minulosti takové postavení měla řadu let i firma IBM, kterou studoval od padesátých let. Vždy ji však považoval za společnost mimo svůj okruh kompetencí (tedy firmu, které nerozumí).  
• Před každou investicí si položí otázku: „Jaká je pravděpodobnost, že je tato společnost spojena s rizikem, které by mohlo vést k bankrotu firmy?“ Pokud existuje byť jen malá šance, že by jeho kapitál mohl být ohrožen, potom se dále společností nezabývá.
• Většina investorů má opačný postup. Analyzují firmu, ocení ji a teprve na konci si pokládají otázku, co by se mohlo zvrtnout. Warren začíná otázkou, co by se mohlo zvrtnout?
• Ve chvíli, kdy je riziko bankrotu mimo hru, začne se o firmu zajímat.
• Za Buffettem chodili lidé se zajímavými nabídkami již v roce 1959. Důvodem nebyla skutečnost, že byl vynikající stockpicker (tou dobou ještě neměl žádné dlouhodobé výsledky), ale díky jeho obrovským znalostem o společnostech a dostatku kapitálu, protože začínal s investováním jako velmi mladý.
• Schroderová upozorňuje, že u Buffetta nikdy neviděla žádné oceňovací modely, které by sestavoval pro společnosti, do nichž chtěl investovat. U každé firmy si určí jeden až dva nejdůležitější faktory, které mohou způsobit úspěch či katastrofu společnosti. Následně začne zkoumat veškerá historická data spojená s těmito faktory z výročních zpráv společnosti, dále stejné informace z výročních zpráv všech konkurentů, nakonec je postaví vedle sebe, posoudí, a rozhodne o investici. Investice musí zároveň splnit jeho minimální požadavek na průměrný roční výnos ve výši 15 %.
• Nesestavuje žádné modely diskontovaného cash flow či jiné oceňovací modely.
• Schroderová upozorňuje, že v případě společnosti Mid-Continent Tab Card aplikoval výše uvedený postup a vycházel jen z historických údajů. Neprováděl žádné predikce budoucích cash flow či budoucí ziskovosti firmy. Tuto firmu vlastnil v osobním portfoliu 18 let. Průměrný roční výnos činil 33 %. Jednalo se o skvělý příklad růstové firmy ala Phill Fisher, která měla cenovou charakteristiku Benjamina Grahama.
• Primární orientace na riziko je důvod, proč se Berkshire Hathaway v minulosti úspěšně vyhnula velkým problémům. Pokud existuje v rámci investice byť jen malá pravděpodobnost katastrofálního výsledku, Buffett do takové investice nikdy nevloží peníze.
• Důležitým faktorem je i management společnosti.
• Každá investice je o vyhodnocování pravděpodobnosti. Jaká je pravděpodobnost, že se investici při dané ceně bude dařit?

The post Oficiální životopisec Warrena Buffetta o jeho způsobu výběru akcií appeared first on Investice do akcií.