Google podcast ZDE.

The post S Billem Nygrenem o value investování appeared first on Investice do akcií.

Kompletní rozhovor s Davidem Katzem naleznete ZDE.

Portfolio Matrix Advisors Value fondu k 30.6.2020

The post Příležitosti jsou aktuálně ve zdravotnictví, telekomunikacích či bankách, tvrdí David Katz appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast s Chrisem Davisem naleznete ZDE.

Hlavní témata:

• 2:44 – O value investování a výhodách složeného úročení
  • 11:12 – One Up On Wall Street (kniha Petera Lynche)
• 11:30 – Budoucnost finanční gramotnosti v USA
  • 12:08 – Security Analysis (kniha Grahama, Dodda)
  • 13:30 – Moneyball: The Art of Winning an Unfair Game (kniha Lewise)
  • 13:31 – Ship of Gold in the Deep Blue Sea: The History and Discovery of the World’s Richest Shipwreck (kniha Kindera)
  • 13:40 – Fortune’s Formula: The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street (kniha Poundstona, Arthura)
  • 15:38 – Titan: The Life of John D. Rockefeller, Sr. (kniha Chernowa)
• 17:47 – Chrisova první investice
• 20:51 – Chrisova divoká cesta k investiční kariéře
• 29:40 – Strach, chamtivost a reakce na Q1/2020
• 36:49 – Finanční společnosti v roce 2020
• 41:16 – Energetický sektor v roce 2020
  • 49:17 – Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns (kniha Dimsona, Marshe, Stauntona)
  • 49:55 – Future Babble: Why Expert Predictions Fail – and Why We Believe Them Anyway (kniha Gardnera, Dixona)
• 50:47 – Zbytečnost krátkodobých předpovědí
• 58:36 – Chrisova globální orientace
• 1:03:38 – Oblasti zájmu v budoucnu

The post O panice, emocích a investičních příležitostech, které generují. appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky podcastu:

• „Stockpicking“ není složitější než v minulosti, ale změnil se.
• V minulosti bylo v případě value investorů možné nakupovat akcie s nízkými hodnotovými/value ukazateli a čekat na jejich návrat k průměru, což zajistilo vyšší než tržní výnosy. V posledních letech tato strategie zklamala.
• V Oakmark vytvořili value investiční přístup, který nelze snadno replikovat pomocí počítače.
• Když Nygren začínal, používali pravidelně akciové screeningy, z nichž následně vybírali vhodné akcie. Dnes jsou údajně screeningy k ničemu, protože jsou snadno dostupné a může je využít každý. Díky tomu není výstup ze screeningů příliš užitečný. V Oakmarku se proto zaměřili na hloubkovou analýzu společností, které na první pohled nevypadají levně z pohledu value ukazatelů, ale přitom mohou být jedny z nejlevnějších na trhu.
• V současnosti mohou existovat neefektivity na úrovni populárních indexů, resp. v případě akcií, které v nich nejsou zařazeny.
• Za hlavní zdroj alfy (nadvýnosu aktivně řízeného fondu) považuje svou schopnost hledat hodnotu společností, která není na první pohled patrná při pohledu na tradiční statistiky či účetní výkazy.
• Nedomnívá se, že odklonem od statisticky levných akcií podstupuje větší riziko.  
• Investiční proces ve fondech Oakmark je velmi náročný na research. Řada investorů na finančních trzích stále hledá zkratky a není ochotna takto náročný research podstoupit.
• Provozovat fond s koncentrovaným portfoliem je z pohledu potenciálního zájmu investorů rizikovější, než provozovat diverzifikovaný fond, protože výkonnost koncentrovaného fondu je v čase mnohem rozkolísanější, což řada investorů nese s nelibostí.
• Nepoužívají ukazatel CAPE (Shiller P/E). Akcie se v porovnání s dluhopisy jeví jako atraktivnější. Řada investorů se obává příliš vysokých ziskových marží, avšak Nygren upozorňuje, že struktura společností se změnila. Firmy jsou dnes mnohem méně kapitálově náročné než v minulosti, což ovlivňuje i velikost ziskových marží.
• V případě růstu inflace bychom údajně patrně ztratili více na dluhopisech než na akciích.
• Domnívá se, že value investiční styl bude úspěšný.
• Utility se ve srovnání s indexem S&P 500 obchodují poměrně draze, protože investoři hledají zoufale stabilní fixní výnos (v případě utilit vysoké dividendy). Akcie bank se naopak obchodují relativně levně.
• Trh jako celek není údajně předražený.
• Jedním z významných investičních kritérií je pro Oakmark skvělý management orientovaný na zájmy akcionářů.
• Ve srovnání s minulostí jsou mnohem ochotnější investovat do technologických společností. Důvodem je jejich lepší znalost těchto firem, úspory z rozsahu technologických společností a posílení jejich pozice na trhu.  
• V ropném sektoru byla v minulosti většina firem orientována primárně na růst tržního podílu. V poslední době se však situace začíná měnit a management řady společností se začíná orientovat na zájmy akcionářů. Proto jsou zajímavější. Domnívají se, že v budoucnu poroste poptávka po ropě a opět budeme svědky situace, kdy poptávka překoná nabídku.
• Hrozba v podobě vstupu společnosti Amazon (AMZN) do stejného odvětví jako Netflix (NFLX) je přeceňována. Další potenciální oblast, v níž se investoři patrně zbytečně obávají Amazonu, je sektor bankovních služeb.
• Před finanční krizí se tolik nezaměřovali na velikost dluhu jednotlivých společností, obzvláště pak bank.  
• Typicky drží 5 % portfolia v hotovosti, ať již z důvodu výplaty stávajících klientů či z důvodu potenciálních investičních příležitostí.
• Hlavní rozdíl mezi value investičními fondy Oakmark a růstovými investory je v tom, jak daleko a jak spolehlivě dokážou odhadovat budoucí hospodářské výsledky společností. V Oakmark se drží odhadů maximálně pro následujících 5-7 let. Řada růstových investorů se však dívá ještě dále do budoucnosti.

Aktuální portfolio fondu Oakmark Select a Oakmark Global Select naleznete ZDE a ZDE.

The post Akcie, které na první pohled nevypadají levně, mohou být jedny z nejlevnějších appeared first on Investice do akcií.

The post Value investiční společnost Pzena Investment Management o příležitostech ve finančním sektoru appeared first on Investice do akcií.