Dále hovořil o:

• mediálním sektoru,
• evoluci svého investičního přístupu směrem ke kvalitním společnostem za rozumnou cenu,
• ropě, zemním plynu,
• společnostech Facebook, Alphabet, Amazon, Netflix a Microsoft,
• investování v USA a mimo USA,
• odvětví polovodičů,
• Billu Gatesovi,
• společnosti Valeant Pharmaceuticals,
• Henrym Singletonovi a firmě Teledyne,
• Miku Harperovi a společnosti ConAgra Foods,
• firmě Cable One, Salesforce a SaaS,
• společnostech Adelphia Communications a Liberal Arts,
• zakládání fondu a získávání kapitálu,
• diskontních sazbách a dalších tématech.

Tip:

• více informací o W. Weitzovi naleznete v rubrice „Value investoři – Kdo je kdo?“
• Zajímavé informace o investování naleznete na stránkách Weitz Investment Management v sekci „Investor education“ a dále v sekci „Investment Insights“

The post O investování do kvalitních společností za rozumnou cenu s Wallacem Weitzem appeared first on Investice do akcií.

• globálnímu oteplování,
• současné spekulativní bublině na finančních trzích, která je jiná, než všechny předchozí,
• fiskálním a monetárním stimulacím a jakým způsobem ovlivňují finanční trhy,
• investování v současných podmínkách,
• očekávaným výnosům a valuacím jednotlivých tříd aktiv,
• současným investičním příležitostem na trzích,
• US akciím, FANG akciím, akciím na rozvíjejících se trzích, value akciím vs. růstovým akciím, venture kapitálu,
• současné psychologii investorů a splasknutí spekulativní bubliny,
• strukturálním změnám ve vybraných odvětvích,
• inflaci vs. deflaci,
• koronaviru,
• finanční páce a dluhům,
• a dalším tématům.  

Rozhovor s Jeremy Granthamem

Tip:

• Očekávané 7leté reálné výnosy vybraných tříd aktiv (GMO)

The post Současná spekulativní bublina je jiná, než byly všechny předchozí, tvrdí Grantham appeared first on Investice do akcií.

Hlavní myšlenky rozhovoru:

• Cooperman připisuje svůj úspěch třem faktorům – tvrdé práci, náhodě a intuici.
• Po vysoké škole měl 16 pracovních nabídek. Nabídka z Goldman Sachs nebyla ani zdaleka ta nejlepší, přeci ji však přijal. Nakonec se v bance stal partnerem. Pracoval velmi tvrdě. Chodil do práce jako první, odcházel jako poslední.
• Roky přesvědčoval vedení banky, aby vstoupili do asset managementu. Nakonec je přesvědčil. Následně prosazoval založení hedge fondu, což se mu již nepodařilo, a to byl jeden z důvodů, proč založil Omega Advisors. Chtěl spravovat peníze klientů po svém.
• Klientům byl k dispozici 24h denně 7 dní v týdnu. Do stanov fondu zařadil netradiční povinnost – v případě, že by se rozhodl vybrat své peníze z fondu, a jeho vklad by pokles pod 35 milionů USD, musel 3 měsíce předem informovat své klienty. Tak měli jistotu, že jsou na stejné lodi s portfolio manažerem. Na hedge fond měl relativně nízké poplatky (1 % roční poplatek za obhospodařování, 15 % poplatek za výkonnost). Vždy byl největším investorem ve fondu.
• Celá struktura trhů se rozbila.
• Čeká nás větší volatilita, více tradingu, více nákupů indexových fondů. Lidé netuší, co vlastní. K akciím se chovají jako ke kusu papíru. Pokud víte, co děláte, potom se vám v tomto prostředí může dařit.
• Nikdo se dnes již neobtěžuje udělat si poctivě svůj domácí úkol a kvalitní research firmy.
• Zavření ekonomiky (z důvodu koronaviru) byla chyba.
• Ekonomika je od roku 2008 napojená na podporu základních životních funkcí (centrální banky, fiskální stimuly), nikdo se nezajímá o rostoucí dluhy, budoucí růst bude nižší, protože bude potřeba splácet úroky, důvěra bude nižší. Politika centrálních bank je špatná.
• V budoucnu je pravděpodobné, že zisky firem porostou pomaleji, budou však klesat P/E.
• Stát hraje v celém systému příliš velkou roli.
• Pokud stát zachraňuje ekonomiku při poklesech, potom je přesvědčený, že má právo ji více regulovat při růstu.
• Máme 3 trhy:
  • 1) FANG akcie, které jsou lepší než zlato. A to i přesto, že jsou relativně drahé.
  • 2) Robinhood akcie – ty jsou jen vtipem, který skončí v slzách.
  • 3) Ostatní akcie – zde hledá příležitosti, které jsou rozumně oceněné.
• Držel by co nejméně dluhopisů, jak je to jen možné.
• Politika centrálních bank posouvá všechny účastníky trhů výše na rizikové křivce (všichni investují do rizikovějších aktiv, než do jakých by při normálních sazbách investovali). Na nulových sazbách nelze dlouhodobě přežít.
• Hromadící se dluhy zpomalí ekonomiku, proto v následujících letech nevylučuje deflační scénář.
• Cooperman se snaží hledat více investičních příležitostí mimo akciové trhy.
• Popularita aktivně řízených fondů se opět vrátí. V současnosti by preferoval long/short strategie.
• Neinvestoval by do hedge fondů s poplatkovou strukturou 2 %/20 %.
• Férová cena S&P 500 se pohybuje kolem 3 000 bodů (P/E 20 * normalizované zisky indexu 150 USD).
• Důležité je hledat jednotlivé akcie. Existuje celá řada akcií, které lze dnes koupit za jednociferné P/E. Důležité je cash-flow.
• Současní investoři by měli být disciplinovaní a neměli by podlehnout vábení tradingu.
• Doporučuje mladým lidem, aby se věnovali tomu, co milují, a nehledali zaměstnání dle velikosti nabízeného platu.
• Mezi významné pozice v portfoliu Coopermana patří – high yield dluhopisy Ligado, akcie Amazon, Ashland Global Holdings, Citigroup, Cigna, Mr. Cooper Group, Energy Transfer Partners, Microsoft či Navient.

The post O akciových trzích, investičních příležitostech, hedge fondech, ekonomice s value investorem Leonem Coopermanem appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Analytici zvyšují čtvrtletní odhady zisků firem v indexu S&P 500
• Investoři na trzích s opcemi sází na FANG akcie

Názory:

• Rozumné investování je v těchto dnech nemožné. Nikdy jsme neměli tolik spekulativních bublin jako v posledních 12 letech.
• O současném kolapsu aerolinek
• Je současný nesoulad mezi ekonomikou a akciovými trhy ospravedlnitelný? (JPMorgan)
• Kterým sektorům se daří nejlépe v době voleb? (JPMorgan)

Research:

• Global Asset Allocation Views 4Q/2020 (JPMorgan)
• Přežije value investování současné nepříznivé období?
• Trhy vzhůru nohama – Zisky, inflace a valuace
• Amundi Cross Asset Investment Strategy – říjen 2020
• Amundi tržní scénáře a rizika – říjen 2020

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

Grafy:

• Pandemie – Odhadovaný počet mrtvých jako procento globální populace
• Očekávaný nárůst insolvencí v jednotlivých zemích v roce 2021
• Valuace US akcií
• Výkonnost vybraných akciových indexů
• Reportovaný podíl dolarových rezerv

Infografika:

• 50 nejpopulárnějších fast food řetězců v USA
• Největší značky v oblasti personálních technologií  
• Emocionální dopad koronaviru na US populaci
• Elektromobily a jejich přijetí

Podcast:

• Rishi Renjen – Vyvíjející se investiční proces
• Luke Ellis a Mario Therrien o hedge fondech a alternativních investicích
• Ekonom MMF o neutrální úrokové sazbě

Videa:

• Je čas shortovat komerční nemovitosti? Rozhovor se short sellerem Jimem Chanosem.

• El-Erian – V dlouhodobém horizontu jsou v investování nejdůležitější fundamenty

• Lagardová – ECB zvažuje možnost vyšší míry inflace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 40/2020 appeared first on Investice do akcií.