Články:

• Zisková sezóna v USA – update 31.7.2020
• Dolar zažívá největší měsíční pokles za 10 let

Názory:

• COVID research – grafy týdne (JPMorgan Chase)

Čtvrtletní komentáře a dopisy akcionářům:

• FED dělá z investorů infantily na surreálních trzích + kompletní čtvrtletní dopis akcionářům Baupost Group za 2Q/2020 ZDE
• Cobas Asset Management komentář 2Q/2020
• Greenhaven Road komentář 2Q/2020
• Greystone Capital komentář 2Q/2020
• Euclidean komentář 2Q/2020
• First Eagle Global Value Team – komentář za 2Q/2020
• FairHolme Funds – pololetní zpráva

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (29.7.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (29.7.2020)
• S&P 500 Valuace (29.7.2020)

Grafy:

• Spalovací automobily vs. elektromobily – výhled do roku 2040
• Podíl jednotlivých odvětví na tržní hodnotě S&P 500 vs. jejich příspěvek k US HDP
• HDP v USA – největší propad za desítky let
• Margin Debt

Infografika:

• Nejlepší a nejhorší penzijní plány dle jednotlivých zemí
• Fotbalová horečka – investování do nádherné hry
• Ekonomické dopady koronaviru v USA

Podcast:

• Jak vydělává Robinhood na obchodech bez poplatků

Videa:

• Investování ve spekulativní mánii podporované FEDem – Jim Bianco

• Lekce z koronavirové krize – Aswath Damodaran

• Jak porazil SpaceX firmu Boeing v souboji o astronauty NASA

• Ředitelé firem Facebook, Amazon, Google a Apple v antimonopolním slyšení před senátem USA

• Rozhovor s ředitelem Starbucks o ziskové sezóně a současné situaci

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 31/2020 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Německé soudy vzkázaly ECB – musíte dokázat, že vaše nákupy dluhopisů jsou nezbytné
• Trhy očekávají v příštím roce negativní sazby v USA
• Zisková sezóna S&P 500 update
• Rekordní snižování odhadů zisků S&P 500
• Stovky hovorů o ziscích ukazují, že jsou obavy firem větší než v roce 2008
• Jak si vedly jednotlivé faktory v bear marketech?

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže (6.5.2020)
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky (6.5.2020)
• S&P 500 Valuace (8.5.2020)

Názory:

• Je Warren Buffett optimista? Pesimista? Ne, je realista.
• Jaké příležitosti vytvořila epidemie COVID-19? – J.P. Morgan
• Výhled pro globální akciové trhy – J.P. Morgan
• Co se děje se zisky firem? – J.P. Morgan
• Vyšší úspory americkou ekonomiku nezachrání

Grafy:

• Americký technologický index NASDAQ je větší než všechny akcie světa mimo USA
• Investoři přesouvají peníze do nástrojů peněžního trhu
• FAAMG akcie tvoří více než 20 % tržní kapitalizace S&P 500
• FAAMG akcie překonávají svou výkonností od počátku roku zbývajících 495 společností ze S&P 500
• Úmrtí na chřipku vs. COVID-19 v USA od roku 2013
• Skutečně je přístup Švédska ke COVID-19 lepší cestou (ZDE a ZDE)?
• Nezaměstnanost v USA překročila hranici 14 %
• Velkou Británii čeká nevětší pokles HDP od roku 1706
• Forward P/E indexu S&P 500 na několikaletých maximech

Infografika:

• Vizualizace spotřeby energií v USA
• Budoucnost automatizace dodavatelských řetězců
• Dopad COVID-19 na popularitu aplikací

Podcast:

• Hlavním motorem našeho chování je snaha o nalezení společnosti, která se obchoduje za nižší cenu, než je její vnitřní hodnota – David Samra z Artisan Partners International Value Team.

Videa:

• “Grave dancer“ Sam Zell o tržních valuacích, nemovitostech a post-koronavirové ekonomice

• Chris Bloomstran z value fondu Semper Augustus o čtvrtletních výsledcích Berkshire Hathaway (cca od 31. minuty)

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 19/2020 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

Aktuální strukturu portfolia FPA Crescent k 31.3.2020 naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

• Fond v průběhu uplynulých týdnů investoval cca 7 % hotovosti, avšak stále drží přibližně 27 % portfolia v ekvivalentech hotovosti pro případné další nákupy. Globální akcie jsou na úrovních z roku 2018 a akcie vynikajících společností ještě nejsou nijak výjimečně levné.
• Romick označil koronavirus za první „mediální virus“, přičemž je přesvědčen, že vnitřní hodnota všech firem nepropadla ze dne na den o 20-30 %. Domnívá se, že za značnou část poklesu byly zodpovědné emoce investorů.
• Akcie mohou být klidně ještě levnější než nyní. Emoce mohou jejich ceny srazit kamkoliv.
• Přemýšlí o investicích dlouhodobě. Netuší, co se stane v následujících 6 měsících. S použitím konzervativních odhadů se však snaží odhadnout, kde budeme za 5 a více let.
• V případě uzavření akciových trhů na několik let budou v noci klidně spát, protože drží akcie společností, které chtějí držet řadu let.
• Vláda USA zcela jasně prohlásila, že udělá vše, co je potřeba, aby pomohla ekonomice. To údajně zaručuje, že se v budoucnu dočkáme inflace. Možná nás však v mezidobí ještě čeká i deflace. Výše uvedené zároveň zaručuje dlouhé období nízkých sazeb, které pomůže s rostoucími dluhy.
• Výnos vašeho portfolia není určován jen tím, co vlastníte, ale i tím, čemu se vyhnete.
• Nízké úrokové sazby vedly k růstu cen všech tříd aktiv a sektorů. Nic nebylo přehnaně předražené, snad jen s výjimkou spekulativních dluhopisů. Tedy zcela jiné prostředí než v letech 2000-2003 a 2008-2009, kdy se úspěšně vyhnuli předraženým technologickým akciím a problematickému předluženému bankovnímu sektoru.
• Zůstávají optimisti, kteří věří, že je dobré investovat do dobrých společností s dobrou rozvahou a solidním růstovým potenciálem do budoucna.
• V portfoliích fondů přikoupili akcie a ukončili zajišťovací pozice. Poměr výnos/riziko se zlepšil.
• Z dlouhodobého pohledu jsou akcie atraktivnější než dluhopisy.
• Banky v USA vstoupily do současné krize v mnohem lepší kondici než v letech 2008-2009. Jsou kapitálově mnohem silnější a nemají v bilancích žádná toxická aktiva.  
• Je možné, že banky zastaví zpětné odkupy akcií a přestanou vyplácet dividendy.
• Pokud zůstanou úrokové sazby na velmi nízkých úrovních po delší dobu, potom to bude mít s největší pravděpodobností negativní vliv na rentabilitu bank.
• V uplynulých týdnech investovali do akcií společností Bookings, Marriott a Air Canada. Dále přikoupili Wabtec, NXPI, DuPont IFF Stub, GEA, Richemont, několik firem z Asie a 2 spekulativní dluhopisy.
• Domnívají se, že v oblasti spekulativních dluhopisů bude v příštích měsících řada zajímavých investičních příležitostí.
• V případě akcií společnosti Booking je zaujaly jednak nízké valuace s ohledem na normalizované zisky, kvalita firmy a silná finanční pozice společnosti, která jí zajistí přežití. Firma patrně vyjde z krize silnější než v minulosti, protože řada jejich slabších konkurentů krizi neustojí. Náklady firmy jsou primárně variabilní a budou moci být sníženy.
• Pohled na Shillerovo P/E, které se v případě US akcií aktuálně pohybuje na relativně vysoké úrovni 24, maskuje atraktivitu některých jednotlivých akcií, které se obchodují za podstatně nižší násobky normalizovaných zisků.

Změny v long portfoliu US akcií FPA Crescent k 31.3.2020

The post COVID19 je první mediální virus. Pozvolna přikupujeme, vzkazuje FPA Crescent. appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Společnosti v indexu S&P 500 snižují dividendy
• Velké americké banky dostaly požehnání od FEDu ke zvýšení zadlužení
• Americké penzijní fondy patrně nakoupí v následujících dvou čtvrtletích akcie za 400 miliard USD, tvrdí J.P. Morgan
• Rozvíjející se trhy obklopuje nejistota

Názory:

• Pohled na dlouhodobé bull a bear markety
• Jsou US akciové indexy levné?
• Korporace v USA čerpají rekordní objemy revolvingových úvěrů
• Jaká je spokojenost Američanů s reakcí jednotlivých institucí na koronavirus? (průzkum Gallup)

Research:

• Koronavirus research (J.P. Morgan – update 1.4.2020)
• Globální mapa a monitoring koronaviru (Johns Hopkins University of Medicine)

Grafy:

• Prudké propady akcií v minulosti a výkonnost v následujících letech  
• Schopnost aktivně řízených fondů dosahovat nadvýnos
• Prodeje automobilů v USA prudce klesají
• COVID-19 léky ve vývoji

Infografika:

• Vakcíny a léky proti COVID-19, které jsou v současnosti ve vývoji
• Historie pandemií ve světě
• Matematika sociální izolace

Podcast:

• Jak investují v GMO – Ben Inker
• Inteligentní investování v době krize s Chrisem Bloomstranem z fondu Semper Augustus

Videa:

• Short seller Jim Chanos o současné situaci na finančních trzích, investičních příležitostech, problematických odvětvích a korporátních podvodech

• Value investor Matthew McLennan z First Eagle Fund o aktuální situaci na finančních trzích (video ZDE)

• Koronavius je jednou z 5 největších investičních příležitostí mého života, vzkazuje Bill Miller

• Virální trhy s Aswathem Damodaranem (část V): Zpět k základům

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 14/2020 appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Americký senát schválil 2 biliónový záchranný balík na podporu ekonomiky
• Zpětné odkupy akcií v USA jsou prozatím u konce
• Akcie zažily v průběhu týdne největší jednodenní nárůst za uplynulých 80 let
• Analytici očekávají první dvouciferný pokles zisků S&P 500 za 10 let
• Ekonomické dopady COVIDu-19
• Přehled globálních stimulačních opatření ve výši 12 biliónů USD

Názory:

• Strach a psychologie bear marketu – James Montier z GMO
• Berkshire Hathaway v době koronavirové krize
• Lék FEDu může být horší než nemoc samotná
• Byl jsem tam, zažil jsem – Jak snížit zdroje chyb v odhadech (Michael Mauboussin)
• Jaké další kroky mohou centrální bankéři podniknout?
• Hledání dna v době koronavirové krize – Amundi
• Blizard, zima či doba ledová

Dopisy akcionářům:

• Pershing Square – Koronavirus, úspěšné shortování a all-in sázka na budoucnost USA

Grafy:

• Rychlost šíření koronaviru v jednotlivých zemích

Infografika:

• Černé labutě – krátkodobé krize, dlouhodobé příležitosti
• Jaké firmy COVID-19 nejvíce zasáhl?
• COVID-19 – Čínská ekonomika může naznačit potenciální budoucí vývoj

Podcast:

• Investování v době krize (koronaviru) s Michaelem Mauboussinem

Videa:

• Virální trhy (část IV): Příprava na svět po koronaviru s Aswathem Damodaranem

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 13/2020 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní komentář naleznete ZDE.

Očekávaný 12-letý průměrný roční výnos 60/30/10 portfolia (60 % S&P 500, 30 % US dluhopisy a 10 % ekvivalenty hotovosti)

Desetiletý očekávaný výnos vybraných aktiv v různých obdobích

The post Navigování v turbulenci appeared first on Investice do akcií.

Kompletní video naleznete ZDE.

Epidemie COVID-19 se stala v posledních měsících hlavní hybnou silou finančních trhů. Zasáhla portfolio každého investora. Nezaškodí se proto více seznámit s tím, jaký průběh měl vir v zemích jako Čína či Jižní Korea (např. odborné video lékařů ZDE), které (zdá se) mají nejhorší již za sebou, či se základními informacemi o viru samotném (např. souhrn J.P. Morgan ZDE, aktuální update pak ZDE a čerstvý podcast o COVIDU-19 a akciových trzích potom ZDE). Za pozornost bezesporu stojí i výše uvedený rozhovor s Billem Gatesem.  

Aktuální (25.3.2020, 20:56) situace ve světě dle údajů worldometers:

• počet nakažených 463 371
• počet mrtvých 20 912
• počet vyléčených 113 802

10 zemí s největším množstvím nakažených osob

(Zdroj: https://www.worldometers.info/coronavirus/)

The post Jak reagovat na epidemii COVID-19? appeared first on Investice do akcií.

• Ackman vyzval prezidenta Trumpa, aby uzavřel USA na 30 dní, nechal uzavřené všechny obchody a továrny kromě základních nezbytných služeb pro obyvatele a aby stát nahradil občanům výpadek jejich příjmů do doby, než se vše znovu otevře.
• 50 % světové populace se pravděpodobně nakazí virem COVID-19.
• Úmrtnost je relativně nízká, avšak virus je extrémně nakažlivý a velmi rychle se šíří.
• Americká vláda nereaguje dostatečně razantně.
• Dokud nebude objeven lék, tak budou Spojené státy i svět v depresi a zemřou miliony lidí.
• Pokud se ohlásí uzavření New Yorku, potom lidé budou reagovat tak, že z města rychle odjedou.
• Nejvíce nakaženou skupinou obyvatel jsou lidé ve věku do 30 let, kteří se cítí zdraví, a přitom virus šíří.
• V Ackmanově fondu, který zaměstnává kolem 50 lidí, mají již 2 podezřelé z nákazy koronavirem.
• Čína je vynikajícím příkladem toho, co se může stát v USA. Stačí se podívat na příklad místních restaurací a na ně navázané firmy. Tržby drasticky propadly, firmy jsou nuceny propouštět, zasaženi jsou dodavatelé, množství nesplácených dluhů bankám roste. V USA se začíná tento scénář naplňovat.
• Každý hotel v USA bude zavřený. Proto také padají akcie firem provozujících hotely. Pokud nezastavíme současný vývoj, tak většina společností provozujících hotely ve světě zbankrotuje. Nebudou schopné přežít 18 měsíců bez tržeb.
• Ackman byl velmi pesimistický. Avšak nyní se z něj stává optimista a v posledních dnech agresivně nakupuje akcie. Nakupuje akcie téměř všech firem, které drží v portfoliu (viz níže). Důvodem je, že si uvědomil, že jediný způsob, jak proti viru bojovat je vše uzavřít na 30 dní. Je to jednoduché řešení, které se postupně implementuje v jedné zemi po druhé. Stačí si vzít příklad z Číny, která byla nekompromisní a velmi agresivní. Je potřeba, aby všechny země reagovaly zároveň. Ve stejném okamžiku musí pomoci stát, který nahradí lidem výpadek příjmů. Základní služby zůstanou v provozu. Všichni musí nosit masku. Jedině tak to zvládneme.
• Kapitalismus přežije, pokud vše přestane fungovat na 30 dní. Nepřežije ale 18 měsíců.  

The post Value investor Ackman agresivně nakupuje. Vzkazuje Trumpovi, aby uzavřel USA. appeared first on Investice do akcií.

The post Vynikající value investor Li Lu uspořádal diskuzní panel o COVID-19 a zkušenostech z Číny appeared first on Investice do akcií.