Názory:

• Alphabet a Netflix: lídři v oboru (Oakmark)
• O investičním přístupu value fondu Akre Capital a jejich akciích v portfoliu
• Triumf zkušenosti nad nadějí (Lindsell Train)
• Kde se potkává makro a fundamentální analýza (Dodge&Cox)
• 10 témat pro rok 2023 (Deutsche Bank)
• Zákony džungle (KKR)

Podcasty:

• Nick Train o dalším náročném roce pro Finsbury Growth & Income, myšlenky na odchod generálního ředitele Unileveru a proč zůstává optimistou
• O investicích do nemovitostí s Kathleen McCarthy z Blackstone Real Estate
• O společnosti Floor & Decor
• Kolaps burzy FTX a spekulativní bublina South Sea

Videa:

• Patterson z Breidgewater Associates o finančních trzích, inflaci a úrokových sazbách

Grafy:

• Úrokové náklady jako % cashflow nefinančních společností od roku 1950
• Hloupý a hloupější
• Aktivní fondy nejsou schopné překonávat indexy

Infografika:

• Kdy se letecká doprava vrátí na úroveň před pandemií?
• Které země mají nejvyšší inflaci?

Statistiky:

• S&P 500 – Tržní konsenzus analytiků – Tržby, zisky a ziskové marže
• S&P 500 sektory – Tržní konsenzus analytiků – Tržby a zisky
• S&P 500 Valuace

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 49/2022 appeared first on Investice do akcií.

• Společnosti Harris Assosciates
• Konkurenční výhodě společností Facebook, Alphabet, Amazon, Netflix a Microsoft
• Výhledu firem Netflix a Disney+
• Budoucnosti firmy Charter Communications
• Ziskovosti General Electric
• Spin-offu General Electric
• Společnostech Fiat Chrysler a Stellantis N.V.
• Novém managementu Citigroup a plánu zbavit se vybraných divizí v Asii
• Analýze farmaceutických/biotechnologických společností a firmě Regeneron
• Doporučení pro studenty
• Nejvýznamnějších momentech své kariéry
• Spin-offu Liberty Media

The post Bill Nygren o společnostech Facebook, Alphabet, Amazon, Netflix, Microsoft, GE, Disney a dalších appeared first on Investice do akcií.

Články:

• Současný růst trhů je způsobený americkým QE4, domnívá se Morgan Stanley
• Investování do akcií čínských státních podniků
• 10 největších geopolitických rizik pro rok 2020 – Morgan Stanley
• Analytici očekávají, že S&P 500 uzavře rok 2020 nad hranici 3400 bodů
• Spekulativní dluhopisy opět blízko historických rekordů
• Pesimismus se vytratil

Názory:

• Google a Netflix jsou value akcie, tvrdí Bill Nygren z Oakmark Fund
• Skutečně přestalo value investování fungovat?

Grafy:

• Kumulativní bull markety a bear markety v USA od roku 1900

Infografika:

• Nejlepší infografiky roku 2019
• 20 nejvýnosnějších akcií uplynulé dekády
• Světové akciové trhy od roku 1990
• Mega fúze Charles Swab a TD Ameritrade

Podcast:

• Mark Yusko o value investování, bitcoinu či digitálních aktivech
• Fintech investování
• Růst pasivního investování a pád volného trhu
• Kvantová revoluce – Jim Simons

The post Přehled nejzajímavějších videí a článků týdne 51/2019 appeared first on Investice do akcií.

Kompletní podcast naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky podcastu:

• „Stockpicking“ není složitější než v minulosti, ale změnil se.
• V minulosti bylo v případě value investorů možné nakupovat akcie s nízkými hodnotovými/value ukazateli a čekat na jejich návrat k průměru, což zajistilo vyšší než tržní výnosy. V posledních letech tato strategie zklamala.
• V Oakmark vytvořili value investiční přístup, který nelze snadno replikovat pomocí počítače.
• Když Nygren začínal, používali pravidelně akciové screeningy, z nichž následně vybírali vhodné akcie. Dnes jsou údajně screeningy k ničemu, protože jsou snadno dostupné a může je využít každý. Díky tomu není výstup ze screeningů příliš užitečný. V Oakmarku se proto zaměřili na hloubkovou analýzu společností, které na první pohled nevypadají levně z pohledu value ukazatelů, ale přitom mohou být jedny z nejlevnějších na trhu.
• V současnosti mohou existovat neefektivity na úrovni populárních indexů, resp. v případě akcií, které v nich nejsou zařazeny.
• Za hlavní zdroj alfy (nadvýnosu aktivně řízeného fondu) považuje svou schopnost hledat hodnotu společností, která není na první pohled patrná při pohledu na tradiční statistiky či účetní výkazy.
• Nedomnívá se, že odklonem od statisticky levných akcií podstupuje větší riziko.  
• Investiční proces ve fondech Oakmark je velmi náročný na research. Řada investorů na finančních trzích stále hledá zkratky a není ochotna takto náročný research podstoupit.
• Provozovat fond s koncentrovaným portfoliem je z pohledu potenciálního zájmu investorů rizikovější, než provozovat diverzifikovaný fond, protože výkonnost koncentrovaného fondu je v čase mnohem rozkolísanější, což řada investorů nese s nelibostí.
• Nepoužívají ukazatel CAPE (Shiller P/E). Akcie se v porovnání s dluhopisy jeví jako atraktivnější. Řada investorů se obává příliš vysokých ziskových marží, avšak Nygren upozorňuje, že struktura společností se změnila. Firmy jsou dnes mnohem méně kapitálově náročné než v minulosti, což ovlivňuje i velikost ziskových marží.
• V případě růstu inflace bychom údajně patrně ztratili více na dluhopisech než na akciích.
• Domnívá se, že value investiční styl bude úspěšný.
• Utility se ve srovnání s indexem S&P 500 obchodují poměrně draze, protože investoři hledají zoufale stabilní fixní výnos (v případě utilit vysoké dividendy). Akcie bank se naopak obchodují relativně levně.
• Trh jako celek není údajně předražený.
• Jedním z významných investičních kritérií je pro Oakmark skvělý management orientovaný na zájmy akcionářů.
• Ve srovnání s minulostí jsou mnohem ochotnější investovat do technologických společností. Důvodem je jejich lepší znalost těchto firem, úspory z rozsahu technologických společností a posílení jejich pozice na trhu.  
• V ropném sektoru byla v minulosti většina firem orientována primárně na růst tržního podílu. V poslední době se však situace začíná měnit a management řady společností se začíná orientovat na zájmy akcionářů. Proto jsou zajímavější. Domnívají se, že v budoucnu poroste poptávka po ropě a opět budeme svědky situace, kdy poptávka překoná nabídku.
• Hrozba v podobě vstupu společnosti Amazon (AMZN) do stejného odvětví jako Netflix (NFLX) je přeceňována. Další potenciální oblast, v níž se investoři patrně zbytečně obávají Amazonu, je sektor bankovních služeb.
• Před finanční krizí se tolik nezaměřovali na velikost dluhu jednotlivých společností, obzvláště pak bank.  
• Typicky drží 5 % portfolia v hotovosti, ať již z důvodu výplaty stávajících klientů či z důvodu potenciálních investičních příležitostí.
• Hlavní rozdíl mezi value investičními fondy Oakmark a růstovými investory je v tom, jak daleko a jak spolehlivě dokážou odhadovat budoucí hospodářské výsledky společností. V Oakmark se drží odhadů maximálně pro následujících 5-7 let. Řada růstových investorů se však dívá ještě dále do budoucnosti.

Aktuální portfolio fondu Oakmark Select a Oakmark Global Select naleznete ZDE a ZDE.

The post Akcie, které na první pohled nevypadají levně, mohou být jedny z nejlevnějších appeared first on Investice do akcií.