Komentář za 3Q/2019 naleznete ZDE.

Hlavní myšlenky:

• Cena podhodnocených value akcií odráží obavy investorů související s nejbližší budoucností.
• Růstové akcie v uplynulých letech výrazně překonávaly value akcie. „Nadvláda“ růstových akcií trvá nejméně dvakrát déle, než v jakémkoliv jiném období od roku 1975 (viz graf). Historie nám ukazuje, že čím déle value akcie v minulosti zaostávaly, tím razantnější byl potom jejich návrat.

• Hledají dobré společnosti, u nichž trh z nějakého důvodu pochybuje o jejich budoucí ziskovosti.
• V posledních několika čtvrtletích se obavy vznáší především nad odvětvím bank, zařízení a služeb pro energetiku či nad automobilovým průmyslem.
• Akcie bank v Evropě se prodávají za výprodejové ceny. Jsou hluboce podhodnocené. Investoři se obávají především prostředí nulových či záporných úrokových sazeb a schopnosti bank generovat zisky. Dále pak recese a expozice bank vůči kreditnímu riziku. V neposlední řadě konkurence v podobě fintech společností.
• Pzena je přesvědčen, že pesimismus vůči evropskému bankovnímu sektoru je přehnaný.
• Domnívá se, že akcie švýcarské největší banky UBS Group (UBS) jsou výrazně podhodnocené.
• Podobně na tom jsou akcie National Oilwell Varco (NOV).
• Prodeje automobilů by měly v roce 2019 poprvé za 10 let poklesnout (o 2 % na 92 milionů). Čína dokonce pravděpodobně zažije první pokles v historii.
• K nepříznivému cyklickému vývoji na poli automobilů se navíc přidávají strukturální změny v odvětví.
• Akcie automobilky Volkswagen (VW) jsou údajně podhodnocené.

Tip:

• Aktuální portfolio Pzena Mid Cap Value Investor naleznete ZDE.
• Aktuální portfolio Pzena Small Cap Value Institutional naleznete ZDE.
• Aktuální portfolio Pzena Emerging Markets Value Investor naleznete ZDE.
• Aktuální portfolio Pzena Global Expanded Value Fund naleznete ZDE.

The post Value investování není mrtvé. Stále nacházíme zajímavé investiční příležitosti. appeared first on Investice do akcií.