Value investiční společnost GMO zveřejnila před několika dny článek „TONIGHT, WE LEAVE THE PARTY LIKE IT’S 1999 (ZDE)“, v němž rozebírá svůj současný pohled na finanční trhy. K jakým závěrům dospěla?
V GMO vidí paralely mezi současnými trhy a spekulativní bublinou z konce minulého tisíciletí. Růstové akcie opět dramaticky překonávají svou výkonností value akcie a stejně tak se nedaří rozvíjejícím se trhům. Varují investory před tradiční alokací portfolia 60/40 (60 % akcií/40 % dluhopisů). Na akciových trzích doporučují vyhnout se obloukem USA a růstovým akciím. Za velmi atraktivní naopak považují value akcie, obzvláště pak ty na rozvíjejících se trzích („EM“), u nichž očekávají v následujících 7 letech průměrný roční reálný výnos (výnos očištěný o inflaci) na úrovni kolem 10 %. Akcie EM mají údajně vítr v zádech hned ze dvou důvodů – 1) nízké valuace, 2) podhodnocené měny.
Jakým dalším tématům se v GMO věnovali?
- Výkonnosti a valuacím portfolia 60/40 v uplynulých 120 letech.
- Výkonnosti růstových vs. value akcií a srovnání s koncem devadesátých let.
- Současné spekulativní bublině v případě akcií v USA a spekulativnímu chování investorů.
- Akciím Tesly, Nikoly či Hertz.
- Alokaci aktiv.
- Value investování – skvělému investičnímu modelu, avšak hroznému business modelu.
Několik velmi zajímavých grafů GMO
