Investiční skupina Semper Augustus před několika týdny vydala svůj pravidelný roční dopis akcionářům, který vždy patří k mým oblíbeným. Jednak co do rozsahu (tentokráte 112 stran), ale i co do formy (psáno edukativně). Jedinečnou součástí dopisu je již tradičně část věnovaná ocenění společnosti Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB). Semper Augustus se domnívá, že jsou akcie společnosti podhodnocené, a v následujících deseti letech dosáhnou průměrného ročního zhodnocení ve výši 11,2-13,2 % (viz dopis od strany 72, případně stručně tabulky níže).
Řada zajímavých témat o investování
Semper Augustus se i tentokrát věnuje celé řadě velmi zajímavých investičních témat. Kompletní dopis akcionářům naleznete ZDE. Příkladem jsou:
- Fundamenty vs. trh
- Rossova univerzita – Poučení získané těžkou cestou
- Závislost na úvěrech
- Vrcholy a dna
- ROE a problematiku zpětného odkupu akcií
- Problémy se zisky
- Aktivní vs. pasivní investování – update
- Ocenění Berkshire Hathaway
Ocenění Berkshire Hathaway
Největší pozicí Semper Augustus jsou akcie Berkshire Hathaway (BRKA, BRKB). Není proto překvapením, že je firmě Warrena Buffetta věnována třetina dopisu. Poměrně unikátní je však míra otevřenosti ohledně způsobu ocenění této jedinečné firmy. Semper Augustus stanovuje vnitřní hodnotu společnosti hned několika způsoby, přičemž každý z nich detailně popisuje (v tomto či v předchozích dopisech). Každý investor si tak může ocenit BRKA sám, a to dle metody/metod, které preferuje, případně si může upravit jednotlivé vstupy dle svých očekávání.
Níže stručné závěry, k nimž v Semper Augustus dospěli. Očekávají, že akcie Berkshire Hathaway v následujících deseti letech porostou průměrným ročním tempem 11,2-13,2 %.
